Vaadates kartongitööstuse trendi 2023. aastal Euroopa lainepapist pakendihiiglaste arenguseisundi seisukohast
Sel aastal on Euroopa kartongpakendihiiglased halveneva olukorra kiuste säilitanud suure kasumi, aga kui kaua nende võiduseeria veel kestab? Üldiselt saab 2022 kartongpakendihiiglaste jaoks keeruline aasta. Energia- ja tööjõukulude tõusu tõttu teevad Euroopa tippettevõtted, sealhulgas Smurf Cappa Group ja Desma Group, kõvasti tööd ka paberihindade probleemi lahendamise nimel.Paberkarp
Jeffriesi analüütikute sõnul on alates 2020. aastast pakkepaberi tootmise olulise osana taaskasutatud papi hind Euroopas peaaegu kahekordistunud. Lisaks järgib otse palkidest, mitte taaskasutatud karpidest, valmistatud loodusliku karppapi hind sarnast arengutrajektoori. Samal ajal vähendavad kuluteadlikud tarbijad oma veebiostusid, mis omakorda vähendab nõudlust pappkastide järele. Paberkott
COVID-19 kaasa toonud hiilgavad aastad, nagu täisvõimsusel olevad tellimused, napp kartongipakkumine ja pakendigigantide hüppeliselt tõusnud aktsiahinnad, on kõik lõppenud. Sellegipoolest on nende ettevõtete tulemused paremad kui kunagi varem. Smurfit Cappa teatas hiljuti, et nende EBITDA kasvas jaanuari lõpust septembrini 43%, samas kui ka ärikasum suurenes kolmandiku võrra. See tähendab, et kuigi 2022. aasta lõpuni on veel veerand aega, ületas ettevõtte 2022. aasta tulu ja rahaline kasum COVID-19 epideemia eelset taset.
Samal ajal on Suurbritannia juhtiv lainepapist pakendigigant Desma tõstnud oma aastaprognoosi 30. aprilli 2023 seisuga, öeldes, et korrigeeritud ärikasum peaks aasta esimesel poolel olema vähemalt 400 miljonit naela, võrreldes 351 miljoni naelaga 2019. aastal. Teine pakendigigant Mengdi on suurendanud oma baaskasumimarginaali 3 protsendipunkti võrra ja enam kui kahekordistanud oma kasumit selle aasta esimesel poolel, kuigi neil on Venemaa äri lahendamata probleemide tõttu endiselt keerulisemas olukorras.Mütsikarp
Desma oktoobrikuised tehingute värskendused olid vähesed, kuid mainisid, et „sarnaste lainepapist kastide käive on veidi madal“. Samamoodi ei ole Smurf Cappa tugev kasv tingitud suuremast kastide müügist – selle lainepapist kastide müük jäi 2022. aasta esimese üheksa kuu jooksul samaks ja langes kolmandas kvartalis isegi 3%. Vastupidi, need hiiglased suurendavad oma kasumit toodete hinna tõstmisega.Pesapallimütsi karp
Lisaks ei paista käive paranenud olevat. Selle kuu finantsaruandekonverentskõnes ütles Smurf Cappa tegevjuht Tony Smurf: „Neljanda kvartali kauplemismaht on väga sarnane kolmanda kvartaliga. Tavaliselt eeldame jõulude ajal taastumist. Muidugi arvan, et mõned turud, näiteks Suurbritannia ja Saksamaa, on viimase kahe või kolme kuu jooksul keskpäraselt esinenud.“ Sallikarp
See tekitab küsimuse: mis juhtub lainepapist pakenditööstusega 2023. aastal? Kui lainepapist pakendite turg ja tarbijate nõudlus hakkavad stabiliseeruma, kas lainepapist pakendite tootjad saavad suurema kasumi saamiseks hindu tõsta? Arvestades keerulist makromajanduslikku tausta ja nõrku kartongisaadetisi Ameerika Ühendriikides, on analüütikud Smurf Cappa uuendusega rahul. Samal ajal rõhutas Smurfikapa, et „võrdlus kontserni ja eelmise aasta vahel on äärmiselt tugev ning me usume alati, et see on jätkusuutmatu tase“. Jõulukinkekarp
Investorid on aga väga skeptilised. Smurf Cappa aktsia hind oli 25% madalam kui epideemia haripunktil ja Desma aktsia hind langes 31%. Kellel on õigus? Edu ei sõltu ainult kartongi ja papi müügist. Jeffriesi analüütikud ennustasid, et nõrga makronõudluse tõttu langeb taaskasutatud papi hind, kuid rõhutasid ka, et langevad ka vanapaberi ja energia maksumus, sest see tähendab ka pakendite tootmise kulude langust.
„Meie arvates jäetakse sageli tähelepanuta, et madalamatel kuludel võib olla tuludele tohutu mõju. Lõpuks ilmnevad lainepapist kastide tootjate jaoks kulude vähendamise eelised enne võimalikku madalamat kartongi hinda, mis on langusprotsessis viskoossem (3–6 kuu pikkune viivitus). Üldiselt kompenseerib madalamast hinnakujundusest tulenev tulude kasumile avalduv raskus osaliselt tulude kuludele avalduva raskusega,“ ütlesid Jeffriesi analüütikud. Rõivakast
Samal ajal ei ole nõudluse probleem iseenesest täiesti üheselt mõistetav. Kuigi e-kaubandus ja majanduslangus on lainepapist pakendifirmade tulemuslikkust teatud ohustanud, on nende kontsernide müügist suurim osa sageli teistes ärivaldkondades. Desmas tuleb umbes 80% tuludest kiiresti liikuvate tarbekaupade (FMCG) müügist, mis on peamiselt supermarketites müüdavad tooted. Umbes 70% Smurf Cappa kartongpakenditest tarnitakse FMCG klientidele. Terminalituru arenguga peaks see osutuma paindlikuks. Desma on märganud head kasvu plastiku asendamises ja muudes valdkondades.
Seega, hoolimata nõudluse kõikumistest, on ebatõenäoline, et see langeb alla teatud punkti – eriti arvestades tööstusklientide tagasitulekut, keda COVID-19 epideemia on rängalt tabanud. Seda toetab MacFarlane'i (MACF) hiljutine tulemus, mis näitas, et lennundus-, masinaehitus- ja hotellindussektori klientide taastumine kompenseeris veebikaubanduse aeglustumise mõju ning ettevõtte tulu kasvas 2022. aasta esimese kuue kuu jooksul 14%. Lemmikloomatoidu kojuvedu kasti
Lainepapitootjad kasutavad epideemiat ka oma bilansi parandamiseks. Smoffey Kappa tegevjuht Tony Smoffey rõhutas, et tema ettevõtte kapitalistruktuur on „meie ajaloo parimas seisus“ ning võla ja amortisatsioonieelse kasumi kordaja oli alla 1,4 korra. Desma tegevjuht Miles Roberts nõustus sellega septembris, öeldes, et kontserni võla ja amortisatsioonieelse kasumi suhe on langenud 1,6 korrani, „mis on üks madalamaid suhtarve paljude aastate jooksul“.saatmiskast
Kõik see kokku tähendab, et mõned analüütikud usuvad, et turg on üle reageerinud, eriti FTSE 100 indekspakendajate puhul, kelle hinnad langesid üldiselt oodatavast amortisatsioonieelsest kasumist kuni 20%. Nende väärtus on kindlasti atraktiivne. Desma tuleviku P/E suhtarv on vaid 8,7, samas kui viie aasta keskmine on 11,1, samas kui Smurfikapa tuleviku P/E suhtarv on 10,4 ja viie aasta keskmine on 12,3. Suuresti sõltub see sellest, kas ettevõte suudab investoreid veenda, et nad suudavad 2023. aastal jätkuvalt üllatavaid tulemusi näidata.postisaadetise kast
Postituse aeg: 27. detsember 2022